kaiyun本周高涨2.07%至4084.06好意思元/盎司-云开app官方入口kaiyun

发布日期：2025-11-21 00:31    点击次数：69

　　起首：诺安领略狮

　　本周世界大类财富发扬为：商品（彭博世界商品指数高涨1.67%）>股票（MSCI世界股票指数高涨0.41%）>债券（彭博世界空洞债券指数着落0.11%）>REITs（富时EPRA/NAREIT世界REITs指数着落1.04%）。

　　好意思国政府停摆收场，联储官员鹰派发言与12月FOMC会议的不校服性压制阶段性回暖的商场偏好。本周欧洲股市回暖，好意思国股市仍呈震撼态势，发达商场股市发扬好于新兴商场股市。MSCI发达商场股票指数高涨0.4146%，其中欧洲股市>日本股市>好意思国股市，欧洲STOXX指数高涨1.7741%，法国CAC40指数高涨2.7661%，德国DAX指数高涨1.3008%，英国富时100指数高涨0.1632%。日当天经225指数高涨0.1992%。好意思国股市仍呈震撼态势，标普500指数、纳斯达克指数、说念琼斯工业指数发扬交替为+0.0789%、-0.4519%、+0.3413%。新兴商场方面，巴西、印度股市获正收益，巴西IBOVESPA指数高涨2.3855%创历史新高。俄罗斯MOEX指数本周着落1.5874%。中国股市A股盘整，沪深300指数着落1.0826%，港股恒生指数高涨1.2599%。行业层面，医疗保健、能源行业延续上行趋势，原材料、日常浪掷品行业亦好于世界股市发扬，工业、电信、非日常浪掷品行业录得负收益。

　　大量商品方面，能源、金属商品价钱高涨。能源商品价钱回暖，布伦特原油期货价钱高涨1.19%至64.39好意思元/桶，制品油、泰西自然气价钱亦上行。工业金属价钱大批上行，贵金属价钱重拾涨势，国际现货黄金价钱高涨2.07%至4084.06好意思元/盎司。

　　债券商场方面，本周世界主要国度债券收益率上行。好意思国国债收益率举座上移，3个月期限收益率上行2.8bp至3.791%，1年期收益率上行6.5bp至3.694%，10年期收益率上行5.2bp至4.149%。欧洲主要国度十年期收益率继续上行，其中英国十年期国债收益率上行11.3bp至4.573%，法国、德国国债收益率分袂上行2.0bp、5.2bp至3.457%、2.718%。汇率方面，好意思元指数指数小幅回落，最新为99.299，较上周下行0.31%。英镑、欧元对好意思元分袂增值0.068%、0.476，日本对好意思元贬值0.731%至154.55。东说念主民币兑好意思元中间价为7.0825，为2024年10月以来新高，兑好意思元较上周增值0.0155%。

　　11月12日，特朗普签署国会两院通过的临时拨款法案，收场了好意思国政府史上继续时辰最长的停摆。该法案将为联邦政府提供继续拨款，使大部分政府机构取得运作资金直至2026年1月30日。停摆收场后，好意思国政府规复日常运作可能需要数天以至一周以上时辰。国会预算办公室计算，六周停摆将使第四季度GDP减少1.5个百分点，最终形成约110亿好意思元的净损失。政府停摆或形成部分要道经济数据缺失，12月FOMC会议前有策动者可能无法得到10月与11月圆善的通胀数据与劳能源商场数据。堪萨斯城联储主席施密德、波士顿联储主席柯林斯、达拉斯联储主席洛压根周鹰派发声反对降息，惦记通胀回升和好意思联储抗通胀公信力受损。联邦基金期货数据浮现商场对好意思联储12月降息预期概率从上周的66.2%下降至43.2%。ADP数据浮现，在收场10月25日的四周内，好意思国私营企业薪酬岗亭数目当月累计共减少4.5万个职业岗亭（不含政府雇员），为自2023年3月以来最大的月度劳动东说念主数降幅。好意思国劳能源商场仍呈下行压力。此外，近期好意思国住房典质贷款过时数目加多，股票商场波动提高，或为好意思联储12月会议降息的支援成分。

　　QDII基金近期不雅点：

　　· 诺安油气能源基金：

　　本周布伦特原油期货价钱高涨1.19%至64.39好意思元/桶，WTI原油期货价钱高涨0.57%至60.09好意思元/桶。标普能源指数本周高涨2.67%。能源公司三季度事迹好于预期。

　　事迹方面，好意思国能源公司已完成第三季度事迹暴露。三季度能源公司收入、利润增速均好于商场预期。石油广泛、燃料销售等中卑劣能源公司事迹增速好于上游诱导、服务公司。

　　近期好意思国与委内瑞拉的急切样貌正急剧升级。委内瑞拉驻伊朗大使何塞·拉斐尔·席尔瓦·阿蓬特14日接受采访时，称好意思国特朗普政府以“打击毒品罪犯”为幌子发动军事威慑，实则意在颠覆委内瑞拉政权，最终抢劫该国丰富的石油资源。

　　三大机构（IEA、EIA、OPEC）10月施展中，上调了2025年世界原油库存预期，揣测平均加多134.85万桶/日，较上月预测加多30.24万桶/日。同期，三大机构也提高了2025年的原油供给预测，揣测分袂加多300.65、266.43、238.00万桶/日。此外，对2025年的原油需求预测相对保守，揣测分袂加多70.00、107.97、125.95万桶/日。

　　数据方面，RYSTAD ENERGY最新数据浮现，OPEC组织2025年9月原油产量为2872.1万桶/天，8月数据修正为2816.4万桶；沙特9月原油产量为986.2万桶/天，8月数据修正至959.3万桶/天；俄罗斯9月日产量为940.9万桶，8月为933万桶；OPEC主要产油国加多原因供给，增产履行率约75%足下。好意思国原油产量保管于1340~1350万桶/天足下水平。

　　库存方面，截止11月7日当周好意思国买卖原油库存加多641.3万桶，预期为加多88.7万桶；库欣原油库存为减少34.6万桶；计谋原油库存加多至4.09亿桶足下，好意思国继续加多计谋原油库存。面前好意思国买卖原油库存和库欣原油库存均为往常五年库存低位，计谋原油库存处于历史较低水平。制品油方面，蒸馏油库存减少63.7万桶，预期为减少134.2万桶，汽油库存为减少94.5万桶，预期为减少198万桶；面前好意思国汽油库存略低于往常五年均值水平、蒸馏油库存低于往常五年均值水平。

　　俄罗斯与乌克兰间冲突以及泰西对俄罗斯制裁使地缘风险溢价仍存。中好意思贸易政策的不校服性再起，加多对原油需求的担忧。OPEC+增产政策加多原油供给。夏令用油需求收场，真金不怕火油厂季节性珍重。年内原油供需样貌会对油价形成压制。但主要央行仍在降息周期。面前世界原油库存总量较低。国际油价有底部支援，进取弹性需耐烦布局。好意思国能源公司三季度事迹好于预期。投资者可善良油价的波动，逢低积极对原油家具作念接头布局。

　　·诺安世界黄金基金：

　　国际现货黄金价钱振幅有收窄之势，本周高涨2.07%至4084.06好意思元/盎司。科技股的回调使得本周反应好意思股波动的VIX指数上行，世界黄金ETF持有量回升，永恒期好意思债收益率上行，好意思元指数回落。

　　世界主要国度财政政策的扩展、央行增持、好意思元财富再配置需求、泰西央行降息仍将是黄金中永恒的上行逻辑。近期黄金价钱的快速上愚弄得黄金短期性价比有所下降。投资者可善良黄金价钱走势，逢转机安适加多黄金配置比例以把捏黄金投资机遇。

　　·诺安世界收益不动产基金：

　　本周STOXX 世界1800 REITs指数着落0.83%；分商场看，日本>新加坡>澳大利亚>好意思国>英国 。世界REITs中，行业发扬为：医疗>办公>旅馆文娱>住宅>零卖>特种>工业。 

　　好意思国REITs公司中，已公布的2025年第三季度事迹浮现，举座REITs公司收入及利润增速均好于商场预期，办公REITs盈利不测相对光显。从完全增速看，特种、办公、零卖REITs利润增速较高。将来看揣测医疗REITs事迹增速保持相对上风，零卖REITs事迹稳固增长，特种、旅馆文娱事迹安适回暖。

　　REITs同期具备股票属性和债券属性，利率下行周期同期利好两类属性。受贸易环境、经济增长的不校服性影响，REITs公司或罗致减少收并购交往，从而影响事迹发扬。投资者可善良在国外央行降息周期中善良国外REITs中永恒的配置契机。

　　港股近期不雅点：

　　1 商场概览

　　本周港股商场呈现震撼转机态势，三大指数涨跌互现。恒生指数周五收报26，241.83点，全周着落0.92%；恒生科技指数发扬相对疲弱，收报5，837.36点，周跌幅达1.80%；国企指数收报9，267.56点，着落0.94%。商场在周初苍劲反弹后碰到赢利了结压力，但举座韧性也曾较强。

　　从商场结构不雅察，成长与周期立场出现光显分化。科技板块大批承压，而高股息财富和部分周期板块发扬相对郑重。值得扎眼的是，尽管指数发扬欠安，但商场交投保持活跃，周五单日成交金额达2，096亿港元，南向资金继续净流入，浮现投资者对港股中永恒价值也曾认同。

　　2 中枢特征分析

　　2.1 商场花样与资金流向

　　投资者风险偏好有所分化。尽管中好意思就关税、出口护士等议题达成了阶段性契约，同期好意思联储降息也已落地，但恒指交投迟迟未出现继续放量动作，突显各路资金对反弹继续性的不合。

　　南向资金继续流入成为本周商场亮点。收场11月7日，南向资金已联贯13个交往日净买入，当日净买入金额达75.23亿港元。这一数据标明内地投资者对港股商场保持信心，利用转机契机稳步布局。

　　从资金结构看，高股息财富受到酷爱。统计数据浮现，2015年以来港股高股息财富在第四季度取得正收益的概率达63.6%，收益平均值达3.35%，均高于二、三季度发扬。面前恒生高股息率指数的股息率为6%，与10年期国债收益率的利差为4.16个百分点，配置诱导力权贵。

　　2.2 板块轮动与商场立场

　　珍重性板块发扬相对郑重：在政策预期与价值重估双重初始下，部分传统行业龙头发扬抗跌

　　成长板块里面分化：科技鸿沟里面出现光显分化，部分细分鸿沟受基本面改善预期支援

　　周期板块异动：受世界流动性预期与供需样貌变化影响，部分周期性行业发扬活跃

　　商场立场切换成为近期权贵特征。近一个月以来，恒生指数阶段性转机，前期涨幅较大的医疗保健业、信息科技业、非必需性浪掷业分袂着落11.9%、10.9%和9.4%，而空洞能源业指数逆势高涨9.3%，公用事迹高涨3.7%，金融业高涨3.1%。

　　3 影响成剖判析

　　3.1 政策环境分析

　　四中全会政策红利正在安适开释。全会明确“十五五“时代经济社会发展贪图，强调高质料发展和科技自立自立。政策主基调愈加求实，明确加多“相持以经济修复为中心“表述，转头实用主义。

　　产业政策支援力度加大。光伏行业可能迎来史上鸿沟最大的重组规划，多晶硅“集会体“平台正在积极规划，该平台规划竖立鸿沟约700亿元的基金，践诺“承债式“收购。这一政策预期对接头鸿沟形成光显支援。

　　好意思联储政策转向组成利好配景。纽约联储主席威廉姆斯暗示，好意思联储可能很快需要通过购买债券来扩大财富欠债表，以得志金融体系的流动性需求。这一表态强化了世界流动性改善预期。

　　3.2 经济基本面与世界环境

　　世界经济环境纵横交错。好意思国劳动样貌严峻激发降息预期升温，同期AI数据中心对储能的高需求成为商场共鸣，这些成分共同影响了商场对不同板块的预期。

　　行业景气度分化光显。在多晶硅行业，价钱自7月低点已反弹卓越50%，行业亏本所在有所缓解。而在光伏行业，面前商场供需基本面仍偏弱，高库存与末端需求疲软制约价钱上行，揣测短期将在减产落实与政策预期的共同作用下保管平定。

　　4 后市瞻望与投资策略

　　4.1 短期商场瞻望

　　瞻望短期，港股可能保管震撼整固样貌。商场需要新的催化成分来唐突面前均衡，以下几个成分值得重心善良：

　　· 政策预期变化：后续产业政策的落地情况及后果将影响商场结构性契机

　　· 世界流动性环境：好意思联储扩表进度及降息预期的演进将足下外资流向

　　风险指示：以上商场数据起首彭博社。本材料为诺安基金不雅点，不动作投资提议。在职何情况下，本施展中的信息或所抒发的主张并不组成对任何东说念主的投资提议。商场有风险，投资须严慎。投资者投资于本公司责罚的基金时，应精采阅读《基金合同》《托管契约》《招募诠释书》《风险诠释书》基金家具良友纲领等文献及接头公告，果真填写或更新个东说念主信息并查对自己的风险承受智商，选拔与我方风险识别智商和风险承受智商相匹配的基金家具。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏本的情形。基金责罚东说念主原意以安分信用、戮力尽职的原则责罚和运用基金财富，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金责罚东说念主责罚的其他基金的事迹不代表本基金事迹发扬。基金的过往事迹过火净值高下并不预示其将来事迹发扬。基金责罚东说念主提醒投资者基金投资的“买者悠闲”原则，在作念出投资有策动后，基金运营情景与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行包袱。我国基金运作时辰较短，不成反应股市发展的通盘阶段。

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