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发布日期：2025-06-07 16:20    点击次数：87

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A股门槛大幅普及，IPO退出费劲

我国私募股权商场过往长期以A股IPO退出为主。2023年后，受到《证监会统筹一二级商场均衡优化IPO、再融资监管安排》（以下简称“827新规”）等政策影响，重复2024年证监会与三大证券往还所连接发布的系列律例，A股上市门槛大幅提高，上市数量下跌。凭证Wind数据，2024年前三季度共计仅有69家企业扫尾IPO，较2023年同期的同比下跌73.86%。第三季度A股仅有25家企业扫尾IPO，较客岁同期的91家同比下跌72.53%。

图表22：2017年-2024年第三季度中国A股IPO数量情况（单元：家）

信息开头：Wind，数据结束2024年9月30日

2024年A股IPO召募才能大幅下跌趋势愈加显著。2024年前三季度IPO首发召募金额共计为478.68亿元，同比下跌85.21%。2024年第三季度IPO首发召募金额为153.75亿元，仅为客岁同期（1,139.56亿元）的八分之一。

图表23：2017年-2024年第三季度中国A股IPO首发召募情况（单元：亿元）

信息开头：Wind，数据结束2024年9月30日

在IPO企业所在板块方面，在上市数量方面，2024年第三季度的上市企业主要联结在创业板。创业板第三季度共计有11家企业上市，主板共计有7家企业上市，北交总共3家企业上市，科创板有3家企业上市。

图表24：2024年第三季度A股IPO板块漫衍（按数量）

数据开头：Wind，数据结束2024年9月30日

在募资金额方面，2024年第三季度创业板募资才能最强，共计首发召募金额共计为64.60亿元。主板募资才能次之，金额共计为55.38亿元。科创板共计召募金额为26.69亿元，北交所共计召募金额为7.08亿元。

图表25：2024年第三季度A股IPO板块漫衍（按金额）

数据开头：Wind，数据结束2024年9月30日

2024年第三季度A股首发召募金额前十大IPO的共计融资金额为92.56亿元，占本季度沿途IPO企业首发召募金额的60.20%。融资金额前十家企业新材料范围神色较多。

图表26：2024年第三季度A股首发召募金额前十大IPO情况

数据开头：Wind，数据结束2024年9月30日

02

港股IPO召募复苏，成为境外上市首选

受到A股上市受阻的影响，越来越多的企业遴荐出海进行境外上市。2024年4月，国务院印发《对于加强监管综合风险鼓舞老本商场高质地发展的几许观点》，淡漠“拓展优化老本商场跨境互联互通机制。拓宽企业境外上市融资渠说念，普及境外上市备案责罚质效”。同月，证监会发布《老本商场管事科技企业高水平发展的十六项挨次》，淡漠“维持科技型企业照章依规境外上市，落实好境外上市备案责罚轨制，更好维持科技型企业境外上市融资发展”。在诸多维持境内企业赴境外上市的政策以及好意思联储降息的影响下，港股好意思股将连接迎来更多中企IPO。

从2024年预测跨境上市的企业来看，港股已成为企业境外上市募资的首选。凭证中国证券监督责罚委员会《境内企业境外刊行证券和上市备案情况》，结束2024年10月31日，共计有112家企业讲述境外上市[1]。其中，赴香港联交所上市的（以下简称“港交所”）备案企业[2]为82家，占比73.21%，赴好意思国纳斯达克往还所上市的备案企业为25家，占比22.32%。另外，赴台湾证券往还所上市的备案企业为3家，赴阿斯塔纳国际往还所上市的备案企业为1家，赴纽约证券往还所上市的备案企业为1家。

另外，有14家已在港交所上市企业向中国证监会提交了关联扩充港股全领会的备案央求。港股全领会是指在港交所上市的中国企业不错全面将其内资股更始为港股，从而在港股商场上进行领会。这一政策旨在进一步鼓舞老本商场的改良，加多港股商场的流动性。

图表27：结束2024年第三季度中国跨境上市企业备案情况（按数量）

数据开头：中国证券监督责罚委员会《境内企业境外刊行证券和上市备案情况》，数据结束2024年10月31日

从预测跨境上市企业的行业来看，跨境上市企业所属行业包括新一代信息时候范围（IC假想、软件和信息时候管事等）、以及健康医疗（医疗管事、生物制药等）为主。其中不乏一些铺张范围、娱乐传播范围及磨真金不怕火范围的企业。在当今A股偏好硬科技范围企业的大布景下，毛戈平、蜜雪冰城等铺张范围品牌纷纷转战港股。

图表28：结束2024年第三季度中国跨境上市企业备案行业情况（按数量）

数据开头：中国证券监督责罚委员会《境内企业境外刊行证券和上市备案情况》，融中数据，数据结束2024年10月31日

从2024年还是上市的企业来看，前三季度跨境上市的热度联结网罗在港股商场。凭证Wind数据，2024年前三季度，港股共计有45家企业上市，数量同比高涨2.27%。

图表29：2017年-2024年第三季度港股IPO数量情况（单元：家）

数据开头：Wind，数据结束2024年9月30日

2024年港股的募资水平则获得极大的复苏，2024年前三季度港股IPO首发召募金额共计达到557.54亿港币，首发召募金额同比增长了124.02%，已逾越2023年港股全年召募情况。

图表30：2017年-2024年第三季度港股IPO首发召募金额情况（单元：亿港币）

数据开头：Wind，数据结束2024年9月30日

2024年第三季度港股首发召募金额前十大IPO的共计融资金额为415.66亿港币，占本季度沿途IPO企业首发召募金额的74.55%。融资金额前十家企业包括铺张电子、铺张、汽车交通、农林牧渔等范围。

图表31：2024年第三季度港股首发召募金额前十大IPO情况

数据开头：Wind，数据结束2024年9月30日

03

好意思股IPO渐渐规复，中概股出海趋势回暖

2024年前三季度，好意思股三大证券往还所的企业上市数量举座较少，前三季度共计有182只股票扫尾IPO。其中，前三季度纳斯达克证券往还所共计有124只股票扫尾IPO，同比下跌6.06%；纽约证券往还所共计有41只股票扫尾IPO，同比增长36.67%；好意思国证券往还所共计有17只股票扫尾IPO。2024年全年，好意思股的上市数量预测将与2023年捏平，仍未规复至2022年及之前各年的数量水平。

图表32：2017年-2024年第三季度好意思股IPO数量情况

信息开头：Wind，数据结束2024年9月30日

在召募才能方面，好意思股的召募才能有所规复，2024年前三季度共计召募312.75亿好意思元，同比高涨32.64%。其中，前三季度纳斯达克证券往还所共计首发召募金额为181.06亿好意思元，同比高涨40.59%；纽约证券往还所共计首发召募金额为128.97亿好意思元，同比上市21.02%。2024年全年好意思股的召募才能较2021、2022年均有所复苏，但与数量趋势商量，仍不足疫情前召募水平。

图表33：2017年-2024年第三季度好意思股IPO首发召募情况

信息开头：Wind，数据结束2024年9月30日

诚然在好意思股商场举座未规复盼愿的影响下，2024年前三季度中概股IPO数量、金额总体不高。但2024年前三季度，中概股上市数量、金额均已逾越2021、2022年全年情况。2024年，在商场经济及政策指点下，中国企业境外上市热度回升，科技型企业打破国内A股的各项适度，增强融资才能，助力企业跨境发展。

图表34：2017年-2024年第三季度中概股IPO情况

信息开头：Wind，数据结束2024年9月30日

04

各人并购单笔金额趋高，猛抢优质软场合

长期以来，并购是私募股权投资的迫切退出形势。2024年商场经济情况波动较大，各人存在大型企业收益增长未及预期。这些大型企业亟需收购第二弧线进行利润补充，而商场中同质的优质场合供不应求，因此2024年并购神色的金额趋高。

凭证Pitchbook数据，2024年前三季度，各人共计完成了26,573笔并购投资，数量同比下跌了10.14%，而前三季度并购事件触及金额为24,525.18亿好意思元，同比高涨了14.41%，资金向大额并购鸠合。从2024年第三季度来看，第三季度各人共计完成了8,166笔并购，数量同比下跌了13.30%；触及金额为7,740.52亿好意思元，同比高涨了12.17%，相通延续了金额趋势。

图表35：2017年-2024年第三季度各人并购情况

信息开头：Pitchbook，数据结束2024年9月30日

从第三季度并购神色所在的投资金额区间来看该趋势更为显著。从并购事件的数量来看，单笔并购金额联结在1亿好意思元以下，金额小于1亿好意思元的并购事件数量占比高达71.66%。同期，仅有0.21%的并购事件，即17笔并购的金额高于50亿好意思元。而恰是这17笔投资，共计金额高达1,763.66亿好意思元，在第三季度沿途并购事件中的金额占比占到了34.92%。另外，10亿好意思元至50亿好意思元区间的数量占比相通较小，数量占比仅为1.21%，但该区间的并购事件金额占比为40.46%，在第三季度沿途并购事件中金额占比位列第一。

图表36：2024年第三季度各人并购金额漫衍情况

信息开头：Pitchbook，数据结束2024年9月30日

从行业来看，2024年第三季度这些并购企业主要漫衍于B2B、B2C及IT管事等软件及管事范围，在蓝本的总并购金额上折柳同比增长了9。78%、35.92%和46.01%。另外，健康医疗的并购数量及金额依旧在渐渐增长，2024年第三季度的并购金额同比增长了4.00%。

图表37：2024年第三季度各人并购行业漫衍情况

信息开头：Pitchbook，数据结束2024年9月30日

05

中国并购强链补链，抄底国外硬金钱

在A股IPO放缓的大环境下，并购退出形势在我国愈发受到喜爱。在政策方面，2024年以来，并购重组政策的出台进一步提速。2024年4月，国务院发布《对于加强监管综合风险鼓舞老本商场高质地发展的几许观点》（以下简称“《国九条》”），淡漠“加大并购重组改良力度，多措并举活跃并购重组商场”。2024年9月，中国证监会发布了《对于长远上市公司并购重组商场改良的观点》（以下简称“《并购六条》”），淡漠“饱读舞指点头部上市公司安身主业，加大对产业链上市公司的整合，维持传统行业上市公司并购同业业或高卑鄙金钱，加大资源整合，合理普及产业联结度；维持私募投资基金以促进产业整合为主义照章收购上市公司。”

在各项政策维持下，2024年第三季度我国共计完成了113笔并购[3]，触及金额为515.64亿元。与各人并购趋势相一致的是，我国的并购事件相通以小额并购为主，并购金额在5,000万元以下的数量占比为44.25%，并购金额在1亿元以下的数量占比为53.10%，还是逾越一半。诚然第三季度我国的并购金额也存在大额极值，与国际趋势的不同点在于，我国的上市公司并购行为不单是是为了企业里面现款流的蔓延，还包括完成国度政策和完善产业链的诉求。这使得2024年第三季度出现了百亿元以上限制的并购事件，这些大限制并购事件往往与国度政策缜密关系，聚焦在半导体和集成电路产业中。

图表38：2024年第三季度中国并购金额漫衍情况（按数量）

信息开头：融中数据，数据结束2024年9月30日

在行业漫衍方面，从大行业来看，2024年第三季度的并购神色不论从金额照旧数量来看，均联结于新一代信息时候、先进制造范围。这与中国政府鼓舞半导体产业自主化和时候立异的政策贪图相一致。跟着各人供应链的重构和国内商场需求的增长，这一范围的并购行为预测将连续保捏活跃。

图表39：2024年第三季度中国并购行业漫衍情况（一级行业）

信息开头：融中数据，数据结束2024年9月30日

从细分范围来看，2024年第三季度的并购神色中，半导体和集成电路范围的并购神色金额断崖率先，金额占比为39.46%，数量占比为10.62%。企业管事下的专科管事范围和先进制造范围下的智能制造装备产业亦然并购热门，两大范围的数量占比相通为10.62%。这些范围的并购行为反馈了中国企业在普及管事后果和制造才能方面的投资需求，以及对提高产业链附加值的诉求。另外，不少上市公司在商场周期及神色估值诊疗时期收购国外的生物制药、矿产神色。第三季度生物制药及贵金属/矿石神色的并购数量均有所高涨，第三季度生物制药及贵金属/矿石神色的并购数量均为7.08%，中国企业在各人资源成立和产业链延迟方面的捏续进行政策布局。

图表40：2024年第三季度中国并购行业漫衍情况（二级行业）

信息开头：融中数据，数据结束2024年9月30日

[1] 其中，佳鑫国际资源投资有限公司拟两地同步上市。

[2] 此处统计数量指备案中情状的企业数量。

[3] 统计口径为2024年7月1日至2024年9月31日区间内上市公司泄漏的已完成的并购事件kaiyun.com。